德邦证券暂停IPO蹊跷声称要换券商 业绩走下坡路怎么救？

　　 苏佳/文

　　近日，上海证监局发布了海通证券终止对德邦证券首次公开发行股票并上市之辅导工作的公告，IPO之路暂停，对此德邦证券方面表示公司并未终止上市计划，只是更换保荐券商，已经辅导了4年为何突然更换保荐券商？这其中有什么原因？

　　德邦证券压力下选择IPO

　　德邦证券成立于2003年5月，是在原沈阳丹东抚顺信托公司基础上，与豫园商城等公司共同组建而成，2015年完成股份制改造，2007年时德邦证券时任董事长方加春在接受采访时表示会在2007年全力推进IPO工作，早日实现成功上市。

　　而提出上市目标主要考虑到一方面是德邦证券未来的发展与创新对资本金的增加提出了需求，另一方面是上市有助于德邦提升管理水平。

　　这一准备工作一直准备了近10年，2017年4月，在券商上市潮下，复星系旗下的德邦证券终于启动IPO的准备工作，并在4月底完成辅导协议的签署，其保荐机构确定为海通证券。

　　此时德邦证券面临的压力相比以往也更大。根据德邦证券2016年财报显示，截至2016年底的净资本为45.33亿元，而营业收入、净利润则分别为17.98亿元和4.72亿元，受到行业整体影响，两项数据分别同比下降34.80%和49.98%。

　　再加上2014年以后德邦证券曾先后五次发行金融债，累计募集规模达34.5亿元，融资需求较高。

　　保荐机构海通证券违规提供融资融券业务被罚

　　保荐机构一般的主要职责是同企业达成协议，将符合条件的企业推荐上市，并对申请人适合上市、上市文件的准确完整以及董事知悉自身责任义务等负有保证责任。近几年证监会也采取了不少措施来强化保荐监督管理工作。

　　值得一提的是，德邦证券的IPO保荐机构海通证券因违规行为曾被罚款，2017年5月24日，海通证券公告称，因此前违规向司度（上海）贸易有限公司提供融资融券业务，证监会罚款255万元，并没收违法所得。

　　时间刚好是德邦证券选择海通证券作为保荐机构不久，并且根据当时的辅导计划安排，德邦证券的辅导期将在2017年5-7月内进行，海通证券被罚和上市辅导延后之间想必有一些关系。

　　德邦证券自身发展也在走下坡路

　　不过从2017年至今的4年时间里，上市辅导还未完成与德邦证券自身发展有很大的关系。

　　据了解，2015年是德邦证券业绩的亮眼的时候，当年营收23.22亿元，净利润8.87亿元，2017年以后，营收连年下降，2020年，德邦证券实现营收入14.04亿元，净利润为8700万元，与巅峰时刻相差不少。

　　德邦证券受承销债券“五洋债”的影响也不小，证监会2019年发布的《处罚决定书》显示，德邦证券存在三方面违法事实，一是未充分核查五洋建设应收账款问题，二是对于投资性房地产未充分履行核查程序，三是未将沈阳五洲投资性房地产出售问题写入核查意见。

　　随后德邦证券的债券承销业务收入迅速萎缩，从2017年的8.61亿元连年下滑到2020年债券主承销收入只有0.76亿元。

　　虽然更换保荐机构可能会对德邦证券的上市辅导有益处，但归根结底能否顺利上市还是要靠德邦证券的自身实力，未来IPO之路可能会有些波折。

　　德邦证券自己就是券商，2019年7月，德邦证券保荐的诺康达IPO终止，诺康达总经理陶秀梅表示，招股说明书比较失败，时间比较紧，招股说明书写的比较粗糙。

　　与2015年业绩较好时相比，德邦证券收入利润与那时相比都相差很大，像是越干越萎缩，这对德邦证券IPO不利。

　　不过，德邦证券似乎并不想放弃IPO。根据媒体的报道，德邦证券相关负责人表示，“德邦证券并未终止上市计划，公司将重新选聘保荐机构，推动上市工作；并根据公司战略规划，适时向中国证监会上海监管局报送辅导备案登记申请。”

　　至于何时重启上市，就不好说了。

　　

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